Съдържание

• КЪЩАТА НА БУМАТА ОСТАВА БЮСТ
• СЪДЪРЖАНИЕ НА СТАРА НА СВЕТЛИНАТА
• J. P. MORGAN CHASE ИЗКЛЮЧВА СДЕЛКА
• ХАРБИНГЪР НА ОТПУСКАТА
• Източници

На този ден през 2019 г. 85-годишната инвестиционна банка Bear Stearns избягва фалита чрез продажбата си на J. P. Morgan Chase and Co. на шокиращо ниската цена от $ 2 на акция.

С капиталова капитализация от 20 милиарда долара в началото на 2019 г. Беър Стърнс изглеждаше много добре. Но нарастващото му участие в бизнеса с хедж-фондове, особено с рискови ценни книжа, обезпечени с ипотека, проправи пътя за превръщането му в едно от най-ранните жертви на ипотечната криза с ипотечни кредити, довела до Голямата рецесия.

КЪЩАТА НА БУМАТА ОСТАВА БЮСТ

В началото на средата на 2019 г., когато цените на жилищата в Съединените щати се повишиха, кредиторите започнаха да дават ипотеки на кредитополучатели, чийто лош кредит в противен случай би им забранил да получават ипотека.

С бума на пазара на жилища Bear Stearns и други инвестиционни банки се включиха силно в продажбата на сложни ценни книжа въз основа на тези ипотеки на първостепенно ниво, без да имат предвид колко рискови ще се окажат те.

След връхната си точка в средата на 2019 г. цените на жилищата започнаха бързо да намаляват и много от тези кредитополучатели под предплащане започнаха да просрочват своите ипотеки. Ипотечните инициатори започнаха първо да усещат последиците от кризата: New Century Financial, която се специализира в ипотечните кредити, обяви фалит на глава 11 през април 2019 г.

През юни Bear Stearns беше принудена да плати около 3,2 милиарда долара, за да изплати Фонда за структурно-кредитна стратегия с висок клас, който се специализираше в рискови инвестиции като обезпечени дългови задължения (CDO) и ценни книжа, обезпечени с ипотека (MBS).

На следващия месец фирмата разкри, че фондът с висок клас и друг свързан хедж фонд са загубили почти цялата си стойност поради рязкото намаляване на пазара на ипотечни кредити с ипотечни кредити.

СЪДЪРЖАНИЕ НА СТАРА НА СВЕТЛИНАТА

За четвъртото тримесечие на 2019 г. Bear записа загуба за първи път от около 80 години, а изпълнителният директор Джеймс Кейн беше принуден да се оттегли; Алън Шварц го замени през януари 2019 г.

Само два месеца по-късно сривът на Bear Stearns се разви бързо в течение на няколко дни. Той започна във вторник, 11 март, когато Федералният резерв обяви заем от 50 милиарда долара за подпомагане на борбата с финансовите институции. Същия ден рейтинговата агенция Moody понижи много от ипотечните ценни книжа на Bear до нива B и C (или „боклучни облигации“).

За разлика от обикновената банка, която може да използва парични средства от вложителите за финансиране на своите операции, инвестиционна банка като Bear Stearns често разчита на краткосрочни (дори за една нощ) сделки за финансиране, известни като договори за обратно изкупуване или „repos“.

При този вид сделки, Bear предлага пакет от ценни книжа на друга фирма или инвеститор (като хедж фонд) в замяна на пари в брой, които след това ще използва за финансиране на своите операции за кратък период от време.

Разчитайки на репости, които всички инвестиционни банки на Уолстрийт направиха до известна степен, че всяка загуба на доверие в репутацията на дадена фирма може да накара инвеститорите да изтеглят решаващо финансиране по всяко време, поставяйки бъдещето на фирмата в непосредствена опасност.

Взети заедно, понижението на Moody's и съобщението на Фед (което се възприема като очакване на провал на Bear) унищожиха доверието на инвеститорите във фирмата, като ги накараха да изтеглят инвестициите си и да отказват да сключват повече репо споразумения.

До четвъртък вечерта, 13 март, Bear имаше под ръка 3 милиарда долара, недостатъчно, за да отвори вратите си за бизнес на следващия ден.

J. P. MORGAN CHASE ИЗКЛЮЧВА СДЕЛКА

Шварц призова J. P. Morgan Chase, който управляваше парите на фирмата, да поиска спешен заем и каза на председателя на Федералния резерв Тимоти Гайтнер, че неговата фирма ще фалира, ако заемът не стане чрез.

Федът се съгласи да предостави спешен заем чрез J. P. Morgan на неопределена сума, за да държи Bear в плаване. Но скоро след откриването на Нюйоркската фондова борса в петък, 14 март, цената на акциите на Bear започна бързо да пада.

До събота J. P. Morgan Chase стигна до заключението, че Bear Stearns струва само 236 милиона долара. Отчаяно търсейки решение, което да спре провалът на Bear да се разпространи в други банки с голям заем (като Merrill Lynch, Lehman Brothers и Citigroup), Федералният резерв свика първата си спешна среща през уикенда от 30 години насам.

В неделя вечерта, 16 март, бордът на директорите на Bear се съгласи да продаде фирмата на J. P. Morgan Chase за 2 долара на акция - 93 процента отстъпка от цената на акциите на Bear's в петък. (Последвалите преговори достигнаха крайната цена до 10 долара за акция.) Фед отпусна J.P. Morgan Chase до 30 милиарда долара, за да направи покупката.

ХАРБИНГЪР НА ОТПУСКАТА

Неочакваният спад на петата най-голяма инвестиционна банка в страната, основана през 1923 г., шокира финансовия свят и изпрати глобалните пазари да се разпаднат.

Както се оказа, Bear Stearns ще бъде само първата в редица финансови фирми, намалена от комбинацията от загуби на доходи и намаляващото доверие на пазара.

През септември 2019 г. Bank of America Corp. бързо закупи борещата се Мерил Линч, докато почитаемите Lehman Brothers се сринаха във фалит, зашеметяващ провал, който ще стартира международна банкова криза и ще доведе страната до най-големия икономически крах след Голямата депресия.

Източници

Кейт Кели, Street Fighters: Последните 72 часа Bear Stearns, най-трудната фирма на Wall Street (Ню Йорк: Портфолио, 2019).
Уилям Д. Кохан, Къща на картите: Приказка за Хубрис и нещастния излишък на Уолстрийт (Ню Йорк: Doubleday, 2019).
Времева линия на падане на мечките Стърнс, The Motley Fool, 15 март 2019 г.
„Как субпроцесът уби Меч Стърнс“, CNN, 17 март 2019 г.
Времева линия: Дузина ключови дати в гибелта на Bear Stearns, Reuters, 17 март 2019 г.